近期我抛出了沪深300指数基金换购成了白酒指数基金。原因是随着指数的上涨，当前沪深300指数的估值由低估变为进入合理区间，投资性价比远不如白酒。白酒是当前A股市场少有的估值处于历史低位的板块。不仅沪深300指数已不再便宜，中证A500、中证1000、国证2000、上证50等等几乎所有的宽基指数都已经不再便宜。

　　3000点时这些指数大多处于低估状态，现在随着上证指数已经上涨至4000多点，这些宽基指数已经不再低估，已经处于合理估值状态。注意，我这里不是说它们未来会下跌，我是说这些宽基指数及其对应的基金当下已经算不得长线投资的便宜货。处于一种说不上贵，但也谈不上便宜的状态。

　　如果A股的估值总体进入不便宜也不贵的合理区间，那么全球主要股市则进入了明显昂贵的区域。无论是美国、法国还是印度、德国、日本、英国都进入了本国股市的历史高位区间。近几年全球货币的超发推高了各国股市行情的走高。

　　从价值投资的理论上看，这些国家的上市公司如果整体业绩不能在未来几年取得显著增长，那么全球股市必然是呈现一片泡沫，全球股市大跌是早晚的事情。我国A股市场要好很多，我国A股市场总体估值合理，没有像其它国家股市那样出现明显的泡沫。这里我还得解释下——全球股市大多处于泡沫状态并不代表这些国家的股市会马上崩盘，只要有资金持续流入，这些国家的股市就依然会歌继续唱，舞继续跳。股市可能还会继续火热数年然后才会陷入真正的调整。但无论怎么说，现在全球股市都已经不便宜了。

　　A股的红利指数现在总体处于合理估值区间，也就是不便宜，也不太贵的意思。所以，我现在加仓的红利指数主要是消费板块的红利指数。消费红利指数是当下红利指数里唯一的估值处于历史低位，相对较为便宜的指数。例如，我上个月加仓的伊利股份，它既属于消费股，同时也是红利股，理论上，它就是属于消费红利指数的成分股。

　　从行业来看，消费行业板块也是A股市场现在最被低估的行业板块，没有之一。消费为什么估值这么低？这与当下国内消费不旺，不少机构和个人投资者看空消费行业，抛售消费板块有很大的关系。但是，消费行业处于低谷，也给了我们逆向投资者以低价投资消费的机会。

　　中药板块也是估值较低的板块之一。只不过我个人不喜欢投资中药，所以我的文章里很少谈及中药板块。同样处于历史估值低位的还有医药板块，近几年医药板块总体走势低迷，其中只有细分板块创新药板块走势较强。如果我有较多闲钱的话，我会加仓医药。

　　中概互联板块的估值也相对较低，但是我对这个行业不太熟悉。因此，放弃对这个板块的跟踪。周期性行业里有一部分行业板块当下处于历史低位。例如，畜牧、券商、地产、基建。我非常了解券商行业，但是我现在不看好这个行业。我已经远离券商行业很多年。

　　总结下：当前处于历史低位的，相对较为便宜的板块有消费、中药、医疗、中概互联、畜牧、券商、地产、基建。处于历史高位，估值明显较为昂贵的板块有科创50、人工智能、机器人、半导体、5G、有色、军工、煤炭、石油。其它板块处均处于估值不太便宜，但也不是很贵的区域。

　　最后，再重申一遍本文中提及的估值较贵的板块，并不意味着它们马上会大跌，只是说投资它们的风险较大。本文章中谈到的估值较低的板块也并不代表着它们会马上大涨，只是表明它们的长期投资风险较小。我个人的投资理念是绝不追涨高估值、高风险行业板块，只投资于便宜的打折商品。