11万股民泪奔！超级牛股“20CM”一字板，AI应用又爆了！

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　　本文作者：符亚威｜前媒体记者、现财经自媒体人

　　现在，是AI应用赛道新“易中天”的江湖了。

　　2月9日，中文在线直接“20CM”一字涨停，消息面上，没有突发利好，不解释。

　　公司11.2万户股东，一脸懵，但是很开心。

　　中文在线是“AI应用”热门股，2026年1月，中文在线自低位最大涨幅曾达到72.62%，不过此后一度最大回撤31.72%，现在为何又爆发？

　　因为近期AI应用消息面利好密集。

　　老“易中天”，即AI算力硬件的新易盛、中际旭创、天孚通信，去年成为A股瞩目大牛股。而新“易中天”，即AI应用的易点天下、中文在线、天龙集团，今年开始引领A股新的题材浪潮。

　　今年以来，AI应用利好不断，近期消息面又各种“爆”。

　　字节跳动的视频生成模型Seedance2.0震撼发布。Seedance2.0可以根据文本或图像创建电影级视频，只需编写详细提示或上传一张图，Seedance 2.0就能在60秒内生成带有原生音频的多镜头序列视频。

　　知名科普博主“影视飓风”的评测加速了Seedance2.0“出圈”。“影视飓风”表示，“改变视频行业的AI，快来了”。

　　与此同时，科技巨头们正围绕争夺AI应用助手的用户开启新一轮大战。

　　2月1日凌晨，腾讯旗下AI应用“元宝”正式启动10亿元现金红包活动，各大社交媒体上，网友们纷纷晒出抢红包“战绩”。

　　2月6日，阿里千问正式上线“春节30亿免单”，发奶茶免单卡，上线后十分火爆。2月8日，有用户反映千问app崩了。

　　过去几年AI题材热炒，但AI应用的涨幅明显不及AI算力硬件。但现在逻辑变了，AI应用的商业化，目前看越来越近，打开了市场的想象空间。

　　AI产业链，大致可以分为上中下三个环节。上游的AI算力硬件，即“卖铲人”，以英伟达、寒武纪这种芯片厂商，还有各种光模块、PCB厂商为代表；中游的云服务厂商，如海外的谷歌、微软、Meta，还有国内的阿里云、腾讯云等；下游的应用落地层，包括各种智能驾驶、金融科技、AI医疗等等。

　　而OpenAI、百度文心一言、腾讯元宝这种大模型，通常被认为属于AI产业链中游，即为下游的最终应用赋能。不过，大模型跟下游应用关系非常密切，是驱动下游应用的核心引擎。

　　上游的“卖铲人”是整个产业链最早实现盈利的，过去几年也是最受资本市场青睐的。但只有下游应用端商业盈利模式跑通，整个AI产业链才能告别“烧钱”，发展才能可持续。

　　为什么说目前AI应用商业模式开始清晰了？

　　AI营销的GEO（生成式引擎优化）商业模式已经很清晰，较传统营销明显改进；经过数年发展，各种大模型性能较最早的GPT-3.5大幅提升；大模型成本也大幅降低，国内的DeepSeek、阿里千问等降本极致，为商业化创造了条件。

　　中文在线是国内领先的数字文化内容产业集团。以数字内容生产、版权分发、IP衍生与知识产权保护为核心。

　　公司业务的一大看点是“AI漫剧”，这是当前AI应用的热门方向。公司有AI漫画和AI动漫短剧（AI漫剧）。

　　中文在线2025年半年报显示，AI漫画领域，其不仅实现了商业化付费连载，还探索出可持续发展路径。漫画《遇强则强，我的修为无上限》《玄幻：我的女帝徒弟要黑化》等作品均占据快看漫画、腾讯动漫、哔哩哔哩漫画人气榜单前列，AI漫画《我主宰了灵气复苏》入选2024年腾讯动漫年度榜新星作品。同时，公司多部漫画IP大部分已完成动漫短剧的改编，实现价值延伸。

　　AI动漫短剧方面，2025年上半年，中文在线已利用AI技术产出动漫短剧逾百部，其中《开局物价贬值，我成为了世界首富》抖音累计播放量超1亿次，位列抖音热播榜日榜第八名，《献祭证道，我为神王》《遇强则强，我的修为无上限》多日上榜平台端原生播放榜，《帝尊归来，逆天崛起》《开局骷髅小兵，吞噬成就满级BOSS》分别上榜抖音和快手投放榜。

　　2026年1月13日，中文在线在互动平台称，公司首部AI 3D动漫《仙尊归来：只手镇人间》上线后成功登顶抖音动态漫热榜，《娘胎开始逆袭，出世即无敌》、《遇强则强，我的修为无上限》、《我在诡秘世界玩嗨了》等多款作品登上抖音动态漫榜单前五，成为AI漫剧赛道的现象级爆款产品。

　　2025年，漫剧实现爆发式增长，全年漫剧上线近4.7万部，市场规模达248亿元。业内认为，2026年AI漫剧有望迈入工业化、精品化双轮驱动的全新阶段。

　　值得注意的是，中文在线虽然题材亮眼、赛道热门，但业绩承压。

　　公司预计2025年亏损5.8亿元至7亿元。此前2022年、2024年，中文在线分别亏损3.62亿元、2.43亿元。

　　中文在线的财务数据显示，其近年销售费用很高，侵蚀了公司净利润。

　　2024年和2025年前三季度，公司销售费用分别达到4.65亿元和6.6亿元。

　　研发费用方面，2024年和2025年前三季度，仅6157万元和5337万元。

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