节前宽基ETF三波赎回潮：国家队精准调仓，万亿资金去向全拆解

　　2026年马年春节前夕，A股市场出现了一波备受关注的资金动向：沪深300、上证50、中证1000这类宽基ETF遭遇连续大额赎回，单日资金流出最高突破1300亿元，半个多月里累计净赎回接近万亿规模。

　　很多投资者心里打鼓：这是资金要跑路吗？到底是谁在卖？赎回的钱又去了哪里？

　　随着时间推进，这轮赎回已经从前期的猛烈流出，慢慢进入平缓收尾阶段。

　　真相也越来越清晰：这轮操作的主力，正是以中央汇金为代表的国家队，是一场节奏清晰、目标明确的节前逆周期调仓，完全不是盲目撤离。

　　接下来我们用最通俗的话，把三波赎回节奏、背后原因、资金去向，全都讲得明明白白。

　　这轮宽基ETF赎回不是乱跌乱卖，而是分了明显的三个阶段，每一步都踩准了市场和政策的节奏，到现在已经基本完成任务。

　　第一波：启动引爆（1月14日—1月16日）

　　1月14日，沪深北三大交易所正式宣布，把融资保证金比例从80%提高到100%，相当于给市场杠杆“降降温”，当天就拉开了赎回的大幕。

　　1月15日成为这波赎回的单日峰值，宽基ETF整体净流出超800亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF单日赎回201.57亿元，创下了这只产品成立以来的最高纪录。

　　短短三天，全市场宽基ETF净流出就超过2000亿元，是力度最猛的一波。

　　第二波：持续放量（1月17日—1月29日）

　　第一波降温之后，赎回进入平稳放量的阶段，这也是国家队的核心操作期。

　　期间有3个交易日单日净流出突破1000亿元，最高达到1300多亿元，沪深300、上证50、中证500、中证1000所有主流宽基ETF同步缩水。

　　到1月29日，11只重点宽基ETF累计净赎回达到9064亿元，易方达沪深300ETF规模从3000亿直接降到1465亿，近乎腰斩，足见操作力度。

　　第三波：收尾平缓（1月30日—2月12日）

　　进入2月，离春节只剩最后几个交易日，赎回力度明显降温。

　　宽基ETF净流出规模一天比一天小，部分产品甚至开始有小额资金回流，比如中证1000ETF近一周回流27.31亿元，沪深300ETF也结束了连续流出的状态。

　　截至腊月廿五，整个宽基ETF的申赎已经回归平稳，这轮节前调仓正式进入收尾阶段。

　　市场上有各种猜测，但从数据和操作细节来看，这轮赎回的主力就是国家队，没有争议。

　　首先是持仓与份额的对应。2025年底中央汇金重仓持有多只核心宽基ETF，比如华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证1000ETF等。

　　到1月下旬，这些ETF的总份额已经低于汇金当时的持仓量，只有汇金集中减持，才会出现这种“份额倒挂”的情况。

　　其次是操作高度同步。普通机构或散户赎回，只会集中在某一只产品上，而这轮是所有头部宽基ETF在同一时间、以同样节奏减持，明显是统一指挥、协同操作，只有国家队有这样的能力和魄力。

　　最后是和政策完全联动。1月14日监管出台降杠杆政策，当天赎回就启动，形成“政策+资金”的组合拳，目的就是给过热市场降温、引导慢牛行情，这正是国家队作为“市场稳定器”的核心职责。

　　国家队选在春节前搞这么大规模的调仓，不是临时起意，而是精准踩准了市场状态和假期规律。

　　第一，开年市场太火，必须降温。2026年一开年，A股连续上涨，两融余额冲到2.67万亿元的历史新高，题材股、微盘股炒作过热，泡沫风险越来越大。

　　监管明确提出“严防市场大起大落”，宽基ETF流动性最好、对指数影响最直接，是最合适的调节工具。

　　第二，春节长假有不确定性，提前备足流动性。春节假期长，海外市场波动可能传导到A股，机构普遍有“落袋为安”的习惯。

　　国家队顺势减持，既能兑现2024年救市时的浮盈，化解历史仓位集中持有的隐患，又能提前留好资金，应对假期风险，为节后市场稳定做准备。

　　大家最关心的问题：赎回的近万亿资金，是不是撤出A股了？

　　答案很肯定：一分钱都没离场，而是按照“稳市场、调结构、防风险”的目标，去了四个关键地方。

　　第一，存入专用账户，储备“救市弹药”。这是最主要的去向。

　　赎回的资金回流到国家队平准基金专用账户，形成闭环管理。这笔钱不会走，一旦节后市场出现非理性下跌，会立刻重新入场托底，真正做到“涨的时候减持、跌的时候增持”，牢牢守住市场底线。

　　第二，切换高景气赛道，支持新质生产力。

　　宽基ETF大幅流出的同时，半导体、AI算力、有色金属、电网设备、细分化工这些政策支持的行业ETF，反而迎来大额净流入，年内累计吸金超2000亿元。

　　国家队通过赎回宽基，引导资金从“全面普涨”转向“优质成长”，让市场行情更健康、更有持续性。

　　第三，化解历史救市仓位，恢复市场自身功能。

　　2024年市场低迷时，国家队买入万亿级宽基ETF稳市场，现在行情回暖，有序退出能避免未来集中抛压，把定价权交还给市场本身，减少对政策资金的依赖，让A股更有内生动力。

　　第四，配置低风险资产，应对假期流动性。

　　一小部分资金转向货币基金、短债ETF这类低风险产品，保障节前市场流动性平稳，同时满足机构假期资金安排，降低节前波动风险。

　　这轮国家队节前调仓，对市场的影响是短期可控、长期利好，完全符合“稳字当头”的监管思路。

　　短期来看，大额赎回快速给过热市场降温，遏制了盲目炒作和杠杆资金无序扩张，让指数从快速上涨转为平稳运行，避免了泡沫快速积累。

　　虽然行情节奏慢下来了，但核心板块韧性很足，市场活跃度并没有消失。

　　长期来看，这轮操作优化了市场资金结构，夯实了慢牛行情的基础。

　　通过有序退出救市仓位、引导资金流向优质赛道，A股运行更趋理性，大起大落的风险大大降低，为节后行情平稳启动创造了最好的条件。

　　目前赎回已经进入平缓期，春节前最后一个交易日，宽基ETF不会再有大波动，国家队的调节任务已经基本完成，市场重心会回归基本面和节前资金规律。

　　对于普通投资者来说，完全不用恐慌，这轮赎回不是看空信号，而是稳市动作。

　　节后随着资金回流，半导体、AI算力、有色金属等高景气赛道，依然是核心机会，指数会保持平稳运行，慢牛格局不会改变。

　　春节前这波宽基ETF三波赎回潮，是国家队主导的精准逆周期调仓，从猛烈赎回逐步过渡到平稳收尾，全程可控、目标清晰。

　　近万亿资金没有撤离A股，而是用来储备托底弹药、切换优质赛道、化解历史仓位、应对假期风险，本质就是为了守护A股平稳运行、引导慢牛行情。

　　这轮资本动向传递出一个清晰信号：A股的“稳定器”始终在正常工作，市场不会出现无序波动，行情会沿着结构优化、平稳向好的方向走。

　　读懂国家队的调仓逻辑，远比纠结短期涨跌更重要，聚焦高景气优质赛道，才是应对节前节后行情的正确思路。