多重风险笼罩全球经济

　　

　　朱士友
2009-2-25


由于金融危机尚未见底，多种不确定性依然存在，全球经济正被多重风险笼罩。风险一：发达国家衰退加深。风险二：救市「疗效」难以预见。风险三：保护主义后患无穷。风险四：新兴市场危机四伏。

　　

　　新年第一季度已过去一半，但各国陆续发布的去年第四季度经济数据显示，全球经济非但未见起色，更有滑向更深衰退的征兆。由于金融危机尚未见底，多种不确定性依然存在，全球经济正被多重风险笼罩。经济迷雾什么时候能被驱散，世界经济何时能否极泰来，世人正拭目以待。

　　

　　发达国衰退加深

　　

　　风险一：发达国家衰退加深。

　　

　　因为全球经济减速导致出口大幅下滑，依赖外需拉动的日本经济自去年第三季度陷入衰退，而去年第四季度经济按年率计算更是下降了12.7%。这是日本经济连续第三个季度出现下降，也是自1974年第二季度以来的最大季度降幅。数据显示，出口减少和内需不振是拖累日本经济下滑的主要原因。

　　

　　世界最大经济体美国的情况同样令人担忧。今年2月初公布的包括个人消费开支和制造业指数等在内的一系列宏观经济数据显示，已经陷入衰退一年多之久的美国经济颓势加重，消费、住房领域低迷局面未有改善。经济学家预测今年第一季度美国经济按年率计算将下降4.6%，第二季度将下降1.5%。美国经济虽有可能在今年下半年转为增长，但增长势头弱于原来的估计。

　　

　　每况愈下的还有欧元区的经济形势。由于投资、消费和出口全面疲软，欧元区经济去年第二和第三季度都出现负增长，从而陷入首次衰退。尽管欧元区成员国随后纷纷采取大规模经济刺激措施，却难以逆转经济下滑势头。去年第四季度欧元区15国经济环比下滑1.5%，这是欧元区连续3个季度出现负增长。在成员国中，德国、法国和西班牙去年第四季度经济环比分别下滑2.1%、1.2%和1.0%。第四季度经济再次出现大幅下滑表明，欧元区经济衰退程度进一步加深。

　　

　　此外，随着金融危机对实体经济杀伤力的逐步显现，英国、加拿大等国也面临日益严峻的经济形势。以英国为例，英国中央银行和英国工业联合会近日分别下调了今年的经济增长预测。英央行认为，2009年英国经济同比降幅大约在4%至6%之间；英国工业联合会16日预测，英国经济今年全年将下降3.3%。

　　

　　风险二：救市「疗效」难以预见。

　　

　　自去年10月危机爆发以来，各国采取的因应之举可谓历史罕见。但这些行动在规模和速度上仍不足以应对当前的经济下行风险。这些刺激政策应该会对经济前景有一个正面影响，但伴随去杠杆化和资产负债表的调整，现有政策的规模和力度可能尚不足以结束西方国家的经济衰退。即使这些刺激政策发挥作用了，能期望的最好状态也是在2010年各国经济指标转为正增长，但是从各经济体的具体情况来看，实际情形可能并不像是经济开始复苏。

　　

　　救市「疗效」难预见

　　

　　同样让市场感到忧虑的是，被寄予厚望的总额为7870亿美元的美国经济刺激计划，13日终获美国国会参议院通过。奥巴马表示，经济刺激计划虽是美国经济走向复苏的一个「重要里程碑」，但也是艰巨任务的一个开始。作为世界上最大的经济体，美国经济形势的好转将有利于带动其它地区经济的复苏。但这一计划之前所遭遇的批评，表明人们还没有完全意识到经济下行风险的严重程度。如果消费者和企业都不花钱，政府就必须支出。因为眼下最能解决问题的方法就是促进需求，需求不足就意味着削减成本，收缩生产，如果这种局面不改变，全球经济的自生性向下将不可避免。而经济刺激计划的实施和产生作用又都需要时间，而且正面和负面影响兼有，其「疗效」如何难以预见。

　　

　　风险三：保护主义后患无穷。

　　

　　随着国际金融危机影响的加深，各国纷纷出台经济复苏措施，但近来出现的贸易保护主义迹象也引起了国际社会的担忧和指责。特别是美国国会13日通过的7870亿美元的振兴经济方案，其保护主义的阴影挥之不去。

　　

　　对此，有专家呼吁，各国政府应当合作，避免贸易保护主义。所有国家应该同时采取行动，如果政府不能以合作的方式应对挑战，经济复苏可能需要一年、两年或者更长时间。世界经济大国采取贸易保护主义，很可能引发其它国家的效仿，甚至复。这样，势必引起国际贸易环境的恶化，让当前世界经济雪上加霜。

　　

　　风险四：新兴市场危机四伏。

　　

　　作为本轮金融危机的受害者，新兴市场国家遭遇的冲击正日益明显，但这种冲击因地区和国别差异而呈明显的分化趋势。伴随危机的深化，中东欧新兴市场国家情况将更加糟糕，之后是拉美，其它地区则要好很多。

　　

　　新兴市场有危机

　　

　　今年1月份国际清算银行发布的告显示，部分新兴市场国家对资产流入的高度依赖，正使得这些国家面临严重的外资撤离风险。截至2006年底，亚洲净美元外汇资产达到1.2万亿（占GDP的21%）；与此形成鲜明对比的是，中东欧各国的美元负债高达3400亿美元（在GDP中占比高达56%），拉美各国美元负债高达7800亿美元（在GDP中占比达29%）。未来几年亚洲的情形将更好，而中东欧各新兴市场国家的情况将更糟。全球信贷紧缩将直接加大这些国家的资金外逃风险，同时随着出口下滑以及外商直接投资计划的搁置，这些国家经历的挫伤将更加严重。据国际信贷协会发布的数据，去年商业银行面向新兴市场经济体的净贷款从上一年的4100亿美元降至670亿美元，预计今年形势会进一步恶化，可能会出现610亿美元的净流出。

　　

　　国际货币基金组织总裁卡恩日前警告说，全球经济正接近衰退，发达国家经济现处于严重衰退之中，他敦促各国把经济刺激措施落到实处。

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