格林斯潘：当前市场动荡与1987年美股崩盘相似

　　

　　2007年09月08日 上海证券

　　

　　
华尔街日网络版周五道，美联储前主席格林斯潘表示，当前的市场动荡在很多方面都与1987和1998年发生的情形很“相似”。格林斯潘是在日前参加由学术期刊《布鲁金斯经济活动告》组织的一次活动中发表上述评论的。

　　

　　曾于1987年－2005年担任美联储主席的格林斯潘表示，从众多方面来看，目前市场的动荡状况与美国股市崩盘的1987年和对冲基金巨头长期资本管理公司几近破产的1998年情况很相似；他还提到，这场动荡与1837年美国土地投机信贷危机及1907年出现银行危机时的情况也颇为相似。今年早些时候格老预计，美国经济陷入衰退的可能性为三分之一。

　　

　　1998年9月13日声名显赫的美国对冲基金长期资本管理公司出现巨额亏损而面临倒闭的消息不胫而走。长期资本管理公司净资产从年初的48亿美元跌到5亿美元。当年，长期资本管理公司依据复杂的定量模型，认为新兴市场利率将降低，而发达国家的利率走向相反，于是这家对冲基金大量买入新兴市场债券，同时抛空美国国债。

　　

　　然而1998年8月，俄罗斯宣布卢布贬值延迟三个月偿还外债，俄罗斯国债大幅贬值并完全丧失了流动性，这使长期资本管理公司在俄投资血本无归，损失25亿美元，相当于其净资产的52%。长期资本管理公司陷人困境，濒临破产，美国政府大为震惊，为防止危机蔓延，美联储不得不出面干预，同16家该基金的大债主进行协商，最后达成筹集35亿美元资金收购长资90%股票的协议以平息事态。

　　

　　若当时长期资本管理公司破产，将留给这些大银行800亿美元的坏账，可能会使一些国际顶级大银行破产，从而引发更大的金融灾难，其后果不堪设想。

　　

　　格林斯潘表示，市场情绪高涨拉动商业扩张，相反市场的担忧情绪将导致商业萎缩。经济学家通常认为，相同的因素拉动经济扩张和收缩，但经济的扩张阶段不一样，担忧情绪的力量远超过乐观情绪。格林斯潘称，当经济扩张期持续若干年时，情绪高涨占据优势，导致经济出现泡沫，在狂热减退前泡沫不会破灭。

　　

　　他建议，泡沫不能通过利率调整得以减弱。美联储在1994至1995年上调利率至翻番，“阻止了初露苗头的股市繁荣”，但当停止加息，股市再次大幅上扬。“当我们于1997年再次试图这样做，加息25个基点时，出现了相同的现象。”他指出，“人类从来没有找到对抗泡沫的方法。”

　　

　　日前愈演愈烈的信贷市场风波，令投资者对美国经济前景忧虑情绪加剧。但美联储多位官员在6日晚间发表讲话时仍表达了对美国经济的信心，称“不会陷入衰退”。

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