8月的北京奥运很精彩，那是一场世界级的体育欢宴；长达一年多的的世界金融大戏更耐味，算是一场前所未有的疯狂表演；中间还有格鲁吉亚等的小插曲，这个世界精彩极了。俗话说：“看戏的呆子，唱戏的疯子”，那是娱乐。可是作为置身入这场世界级的金融表演的编剧、导演、演员和观众，谁会是疯子？谁会成呆子呢？留与后人评说。　　

　　

　　一、金融明星们精彩的脚本　　

　　

　　1、序幕从次贷危机全面爆发拉开时，美国政府就在倾尽全力遏制它的不良影响，2007年8月，美联储在短短三周内向金融系统注资亿美元；今年4月，美联储和美国国会再次联手向市场注入900亿美元资金，　9月7日　，美国政府更是宣布接管两大房贷融资巨头房利美和房地美。但由于美国长期以来实行的财政和国际收支双赤字政策和次级贷款自身的特点导演出难以驾驭次贷危机，现在“两房”业已破產。荣登美国“两房”公司外国债权人之榜首的居然是中国，一共持有涉及该两间公司高达3763亿美元债券，约占中国外汇储备总额21%。印度对美国“两房”债券持有量才2300万美元，意思意思而已。瑞士银行是次贷危机中损失最为严重的金融机构，自去年7月以来累计披露了总共377亿美元的次贷相关损失。中国的六大银行自己陆续披露的财务告表明,以中行为主的六大银行的损失总计也有上百亿元人民币。　　

　　

　　2、今年3月被摩根大通以跳楼价收购的贝尔斯登，以及破产的美国十多家州立银行机构。　　

　　

　　3、上周日，美国政府拒绝出手救助华尔街投行巨头雷曼兄弟。雷曼申请了破产，眼下其业务正在被分拆出售。雷曼兄弟公司当地时间15日凌晨发表声明说，公司将于当日递交破产保护申请。 根据声明，将于15日上午向纽约南区的美国联邦破产法庭递交破产保护申请的将是雷曼兄弟控股公司，而不包括旗下金融公司。根据雷曼兄弟第三财季告显示，雷曼目前所拥有债务已达6130亿美元，亏损达到其158年历史中的最高水平，市值更是所剩无几。中国几大银行共持有美国按揭信贷证券化金融产品约200多亿美元，雷曼兄弟破产等事件将会让这些金融资产面临大幅缩水的风险。其中中行贷给了雷曼5000万美元，招行持有雷曼债券7000万美元。另外雷曼公司在中国还有一些投资。　　

　　

　　4、同一天，另一家苦苦挣扎的华尔街巨头美林将自己卖给了美国银行。作为全世界资产总额最多的证券公司，据彭博搜集的数据,去年中国向海外销售了约600亿美元的股份,承销费高达21.3亿美元,在这个盘子里,美林分到了较多的份额。美林拥有94年历史，以1.6万人组成的金融经纪人大军有“雷电部落”绰号。但“雷电部落”未能躲过信贷风暴袭击。其股价从去年1月的每股97.53美元最高点至今已暴跌80％，与抵押贷款相关业务净损失大约190亿美元。过去一星期里，美林的股票贬值36％。　　

　　

　　5、美国联邦储备委员会(Fed)周二晚间宣布，向陷入困境的美国国际集团(AIG)提供850亿美元紧急救助，该贷款期限为12个月。根据协议的要求，管理层和CEO将离职，而政府将获得AIG的认股权证以控制该公司79.9%的股份。而AIG的亚洲子公司周二也纷纷同摇摇欲坠的母公司划清界限。去年，美国以外的客户占该公司人寿保险和退休服务保费收入的79%。该公司去年来自海外的人寿保险和退休服务保费收入为266亿美元，是在美国国内70.3亿美元保费收入的3倍多，在海外的保费中有142.1亿美元来自亚洲。　　

　　

　　二、导演、编剧、演员析疑　　

　　

　　美联储(FED)一位资深官员周三表示,政府之所以要拯救美国国际集团(AIG)而放任投行雷曼兄弟破产,是因为该保险商与其它公司和零售产品有著广泛的联系。　　　　

　　

　　该官员表示,市场对雷曼破产做了更多准备,且证券交易委员会(SEC)有一套程序来应对证券公司的倒台。但是,AIG的业务要复杂得多,在包括零售金融产品在内的金融市场很多领域有著更广泛的业务联系,比如保险和担保年金。　　

　　

　　美联储在一份声明中说，美国国际集团倒闭可能导致借贷成本上升、家庭财富缩水、经济活动进一步萎缩，给本来已经脆弱的金融市场和经济造成伤害。美联储说，作为交换，政府将获得美国国际集团７９．９％的股份。 　 　　

　　

　　白宫发言人弗拉托说，美国总统布什支持这一行动。他说，采取这一措施是为了促进金融市场的稳定，遏制金融市场动荡对更广泛的经济领域造成损害。 　　　

　　

　　美国财政部长保尔森也发表声明说，他支持帮助美国国际集团的行动。他还说，政府部门正与美联储、美国证券交易委员会以及其他政府监管机构密切合作，以促进金融市场的稳定和有序，使经济受到的不利影响降到最小限度。　　

　　

　　格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长时间，，将有更多大型金融机构在危机中倒下。　　

　　

　　马斯特说摩根大通（JPMorganChaseandCo.）、高盛（GoldmanSachsGroupInc.）、巴克莱资本（BarclaysPlc）和摩根士丹利（MorganStanley）等4家投行所控制的商品互换头寸，在市场总量中所占的比例高达70%。是互换交易商正是纽约原油期货合约最大持有者。 “这些大型金融巨头正是最近一轮具有破坏性的油价急剧动荡的罪魁祸首。”　　　

　　

　　三、场外观众应如是看　　

　　

　　其实你只要认真地揣摩下这场闹剧的细节，并冷静下来思考，就能品味出来点什么。

　　

　　为什么要救两房？我估摸着有如下考虑　　

　　

　　1、次级贷款对应着实体——房地产，如在次贷危机现象没暴露之前，一个没有收入的美国家庭（次贷对象）都拥有着两套房子。

　　

　　2、由于美国在世界上的地位领先，美国民众自我优越感很强，同时美国家经济发展政策的原因，多少年来有一群人养成了“不劳而获”的习性，根本没有把借钱消费当成回事。

　　

　　3、从国家管理者角度出发，次贷关系到美国的国计民生牵涉范围广，对美国国内社会稳定影响，不能随便轻易处置，必须要保障这群人的基本生活需要。因为是以往政府经济发展的战略决策导致他们的就业机会减少（一些发达国家怕生产能力过剩会带来经济衰退），并不是他们不愿意干活，所以一旦生变，政府要出面维持。

　　

　　4、所经营的次贷资产有局外人买单，是经济缓和过来可借用的外界支撑力；

　　

　　5、调整虚拟经济与实体经济的比重需要增加的产业工人群体，与次贷危机关联密切。

　　

　　为什么对投行会区别对待呢？　　

　　

　　其实谈不上区别对待，只是在符合调整（压縮）国内虚拟经济与实体经济的比重的指导思想下，尽量避免一些损失罢了。　　

　　

　　作为国家高层管理者，我想是早就看出了潜在的金融危机的。中国有句古话：“善战者因势利导之”，看出来不等于就能马上挽转，要等待一个良好的时机才能出手。次贷危机的出现给予了政府管理高层一个经济结构调整的有利机遇，处理起来就显得得心应手，非常自然。因此我不能认为美国政府是被动的处理次贷危机及后面的金融机构对应的关联现象。

　　

　　对于贝尔斯登投行以跳楼价今年3月被摩根大通收购，我想美国政府高层心理是暗暗高兴的。满足美国政府：能市场内部自我解决的就让它自我解决的思路，且符合政府的意志。至于倒闭的十多家州私立银行，无损美国经济实力，就一笔带过。　　

　　

　　轮到投行巨头之一雷曼兄弟，由于所拥有债务已达6130亿美元，亏损达到其158年历史中的最高水平，市值更是所剩无几。关键是盈利业务范围主要局限于美国国内，破产也只是“肉烂在锅里”，美政府自然无需出手。一则给美国金融界一个教训；二来给国际社会一个烟雾；三则达到虚拟经济比重压縮效果。何况他的子公司照常运转，如果按政府旨意办难说没有做大的一天。而总部员工相对素质较高，再就业没有压力。　　

　　

　　对于陷入困境的美国国际集团(AIG)，美国联邦储备委员会(Fed)提供850亿美元紧急救助，该贷款期限为12个月。根据协议的要求，管理层和CEO将离职，而政府将获得AIG的认股权证以控制该公司79.9%的股份。需要强调一点的是：去年，美国以外的客户占该公司人寿保险和退休服务保费收入的79%。该公司去年来自海外的人寿保险和退休服务保费收入为266亿美元，是在美国国内70.3亿美元保费收入的3倍多，在海外的保费中有142.1亿美元来自亚洲。算算这个账，过关问题不会很大。　　

　　

　　总之，赚外人钱多的机构就要保，就要让它延喘下去。同时借次贷危机美政府又完成了一次金融史上的“南”“北”统一，增强了对外的意志凝聚。　　

　　

　　四、雷曼兄弟或是投石问路　　

　　

　　金融风暴来了，不看重不行，太看重也不行，这就要求我们“在战略上藐视敌人，在战术上重视敌人”。从最近的股市反应来看，雷曼的破产给国际社会带来了很重的心理压力。随着美国的股市大跌；英国股市机器出问题，俄罗斯的股市关闭，世界其他的股市都大跌。雷曼这块石头激起的波澜不小，美国导演把各国的反应暗暗记在心理，盘算着下一步的演出内容和戏剧变化。因为他也知道，随着时间的推移股市涨跌的魔术影响力会很快降低的。　　

　　

　　石油期货从早先的147美元/桶跌倒90多美元，今日（　9月18日　）有所回升。面对着各国这一时期采取的有力对策，这个游戏也不是那么好玩的了。升美了俄罗斯，跌便宜了中国，难办呀？　　

　　

　　汇率也不好玩了，下一步很可能就来一段最原始的武打。从哪里入手呢？还很难说。　　

　　

　　至于我国个别学者认为：如果我们的金融业能够练好内功、加强风险控制意识、提高对局势和趋势的判断力，那么这一次的美国金融危机说不定倒是一次机会。如果能借助这样的机会，借助并购、参股等手段更深入的参与全球化，那么我们的金融业没准儿可以摇身一变，成为真正的跨国大银行。　　

　　

　　我看在全球经济趋于衰退迹象时，还是谨慎点为好。　　

　　

　　

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